牛市促进消费?
时间 : 2023-08-05 11:52:13   来源 : 星话大白

最近我们为了促进消费,也是使出浑身解数。

比方说,8月1日,央行、外汇管理局召开下半年工作会议,其中提到“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。”


(资料图片)

这是在正式会议上提出的,比起7月14日,由央行货币政策司司长在发布会上说的“支持和鼓励”调整存量个人住房贷款利率,显然是力度要大很多。

过去这半个月,没看到有银行积极主动去响应。

那么自然就有了“指导”。

这也侧面说明,当前的提前还款热潮,已经某种程度影响了消费,所以才会从这方面着手,来促进消费。

这对于很多还承受5.5%以上高利率的首套房刚需群体来说,如果存量房贷利率能下调到目前普遍4%以下的利率,确实会有较为明显的减轻负担效果。

从宏观层面来看,也会对促进消费起到积极效果,所以,我对于调整首套房的存量个人住房贷款利率,是双手双脚支持。

不过,最近打着促进消费旗号,舆论上各种奇奇怪怪的说法也不断出现。

比如,我看到网络舆论上,就开始流行一种说法,就是呼吁拉动一波牛市,来促进消费。

我寻思着,A股历史上的每一波牛市,都是中产财富绞肉机,啥时候可以通过拉动牛市来促进消费了?

(1)牛市不能促进消费

虽然这话可能会得罪一些正在炒股的朋友,不过我还是得跟大家泼个冷水。

拉一波牛市,不但不能促进消费,反而会虹吸社会资金,一旦在牛市过后爆发股灾,不但促进不了消费,反而可能因为财富蒸发,而让消费更加萎靡。

并且在当前这个国际形势下,假如出现所谓的大牛市,就可以让过去6年持续布局的外资,获得超额利润,并趁机获利出逃,这可能导致严重的资金外流,对我国的金融和经济安全造成严重影响,2015年的教训,是历历在目,我们一定要冷静。

我可以理解正在炒股的朋友,基于自身利益需要,对于呼吁牛市的声音,有一种天然的亲近感。

不过股市起起落落,并不以我们个人主观意志为转移。

我们要尊重股市内在运行规律,重视客观存在的风险。

炒股最忌讳无视风险,只盯着潜在收益。

很多人容易因为买了股票,就看不得提示风险的声音,就喜欢听看多鼓吹牛市的声音。

但忠言逆耳利于行,炒股反而更需要多听听一些自己不喜欢的声音,这也才能兼听则明

我们需要明白,A股的定位从来都是用来给企业融资,而不是股民的提款机。

A股市融资市,每年那么多企业IPO、定增融资,都是在跟市场抽水。

还有海量的产业资本、大小非减持套现,这些钱从哪里来?

很多人说A股那么多人亏钱,那谁在赚钱。

答案是产业资本、大小非股东。

每一轮大牛市,最大受益者是产业资本、大小非,他们是股市天然受益者和最大做空者。

他们融资和减持套现的钱,是从哪里来?

搞清楚这个问题,我们就知道,为何牛市促进不了消费,熊市也促进不了消费。

因为大多数人进入股市,即使短期能赚到钱,但长期下来,亏钱是大概率的事情。

八亏一平一盈的定律,在A股是非常明显的。

很多人在熊市里,不会亏太多。

反倒是牛市,才是很多人栽大跟头的时候。

所以,我们不要觉得牛市一来,大家就可以大赚钱,股民手里有钱了,就能促进消费了。

这是对股市非常不了解的人,或者对人性非常不了解的人,才会得出的想当然结论。

这种想当然,是设想,在牛市带来前,买进去,在牛市顶峰获利了结,这样赚一波就跑,钱赚到手就可以促进消费。

然而,人性的贪婪注定,当牛市到来的时候,绝大多数人想的并不是及时获利了结,赚一波就跑。

而是在狂热的赚钱效应面前,完全失去理智,不断追加投入。

大多数普通人,在牛市里的运行模式是这样的。

牛市爆发前,很少关注股市。

牛市初期,开始关注,投入少量的钱。

牛市中期,账户出现浮盈,尝到了甜头,开始加倍投入。

牛市末期,狂热赚钱效应,恨不得不所有身家财富都砸进去。

甚至,很多人在牛市爆发末期,才会开始疯狂加杠杆,在贪婪驱使下,丧失对风险的基本警觉,就为了能多赚一些。

而往往这个时候,是股市最狂热,也是最危险的时候。

于是,当散户们普遍把身家财富都投进股市里的时候,股灾往往就会伴随牛市而来。

然后散户因为牛市初期投入不多,一开始赚的钱,远不够股灾里损失的。

我们永远不要指望牛市来促进消费,也不要指望让大多数人能靠股市赚到钱去促进消费。

股市的常态是非理性的、是狂热的、是盲目的。

在这种非理性常态下,大多数人是很难长期靠股市赚到钱,亏钱才是常态。

奢望大多数股民能都保持理性,是一种奢望。

只有少数比较理性的散户能长期赚到钱,这个比例,不管何时,都是小比例的。

2015年的大牛市,很多人是在牛市末期,看着周围融资的人疯狂赚钱,最后也丧失理智,也开始开通融资账户,上杠杆加码。

这些在牛市末期上杠杆的人,基本都在2015年股灾里,面临爆仓的风险,这不是亏点本金而已,而是直接亏掉所有本金,还被强平。

所以,我是不知道那些说让发动一波牛市来促进消费的人是怎么想的。

那么多历史教训摆着。

(2)其他案例

我们也可以来看看,上世纪90年代的台湾大牛市,是如何虹吸社会资金。

1986年到1990年,我国台湾省的股市,也出现疯狂的大牛市,3年暴涨12倍,股指从1000点左右,暴涨到1.2万点。

在整整3年的牛市时间里,台湾省可谓是全民炒股,因为当时台湾股市热得发烫,可以说闭着眼睛随便买一只股票,都可以获得平均8.5%的月收益。

在1990年3月的泡沫顶峰时,台北股市活跃交易账户,牛市初期不到60万,激增到600万,当时台湾省基本每个家庭都有炒股。

台湾股市的日平均交易量也从牛市开始时的不足1000万美元飙升到最高56亿美元,单日最高成交量为76亿美元。

在牛市过程里,大家见面聊天,就是问你今天赚了多少,大家也确实出手阔绰,好像股市真能促进消费。

当时很多人台湾人也辞职去炒股,很多家庭主妇也因为炒股变成了富太太。

然而,牛市过后,伴随着股灾。

台湾股市是在1.2万点的峰值,在短短一年时间内,就跌到了2596点,跌幅达到80%。

而且,台湾在3年牛市里,过程有过3波腰斩式回撤,但每一次回撤腰斩后,总能再创出新高,继续往上涨,这也使得在牛市过程里抄底的人,每次都能获得超额利润,这也让不少人形成了路径依赖,在股市一大跌,就会跑进去抄底。

但牛市一旦切换为股灾,抄底就是无底洞。

当时台湾股市从1.2万点跌下来,很多人在8000点抄底,在6000点抄底,想着都跌了一半了,总不能再跌了吧,结果仍然还是一路下跌,又跌了一半。

许多人屡次抄底,越抄亏越多,很多人就是这样,即使逃了1.2万点的大顶,提前获利了结了,也往往会在抄底过程里,把牛市里赚到的钱,都亏出去。

经过这场股灾洗礼后,台湾人民也总算认清了现实。

那些辞职炒股的人,也只能重新找工作。

并且,在牛市里出手阔绰的人们,在股灾里只能加倍拮据。

所以,牛市促进消费只是一种幻觉,凡事都有代价,只不过这个代价是什么时候支付而已。

在牛市里,股民总会觉得股市是提款机,赚钱特别容易。

只有股灾,才能让股民认清股市不是提款机。

在股市里,账户浮盈都是虚的,最终能把钱赚到手,放进口袋里的人,是少之又少。

类似案例,在日本身上也体现得很清楚,日本同样也是在90年代泡沫破裂之前,出现一波疯涨的大牛市。

当时日本也差不多是1986年开始疯涨,从1.3万点,一路涨到3.89万点,3年涨了3倍。

但90年代泡沫破裂,也让日本股市从3.89万点,连续跌了13年,一直跌到2003年的7603点才止跌。

当时牛市来得有多爽,股灾也会有多痛。

这直接导致日本人一整代人是谈股市色变,对股市敬而远之。

一直到2010年后,随着年轻人开始登上历史舞台,日本股市才恢复起色。

日本股市,一直到现在,都还没有涨过1990年的泡沫高点,可见当时日本股市泡沫化有多严重。

股市涨涨跌跌,在疯涨过后,通常都会伴随着暴跌,越疯狂的牛市,随后的股灾也会越惨烈。

可能还有人会说到美股。

那么美股长期走牛,能促进消费吗?

这个倒是有研究认为,2008年次贷危机之前,股市上涨和居民消费,的确存在正向关系,平均1美元的股市财富增长,可以带来3-5美分的消费支出的增长。

然而,2008年次贷危机过后,美国股市虽然连续走牛十几年,但股市上涨和消费增长,就脱离了联系。

美国的消费率,在过去十几年,并没有因为股市上涨而上涨,而是水平波动。

这是因为,2008年次贷危机过后,欧美进入无限量化宽松时代,股市上涨更多只是让大资本和大股东获益,普通人从中获益比例很小。

所以,哪怕是美股这样的长牛股市,对消费的促进作用,也并不是很强。

耶鲁大学考尔斯基金会,曾对14个主要发达国家的股市涨跌和消费变化进行了研究,结果只发现了股市财富效应的微弱证据。

意思是股市上涨,对消费的促进效果,只是微弱的。

(3)理性正视风险

股市通常随着经济发展,有一条估值上升主轴。

但因为人们的非理性、情绪化、狂热,往往会让股价一直在围绕着上升主轴在剧烈来回波动。

在牛市里,股市估值会严重高估,在熊市里,股市估值也会严重低估。

这都是基于人们的非理性、情绪化,才能让股市有这样的估值偏离,也才给一些大资金,有割韭菜的机会。

另外,当前我们的实际情况,其实比起30多年前上述两个案例,要更复杂。

我们当前面临经济转型,而且外部地缘形势风险仍然比较大,美国对我们仍然还是一副竭力打压的态度,而且大家都知道我们有一个重大的地缘要素需要解决。

在这种情况下,我们股市如果贸然发动所谓全面牛市,出现严重的资产价格泡沫化,那么等于是我们主动躺到了美联储收割镰刀之下。

就好比当前的日本股市一样,被美国资本刻意疯狂拉高,但只有拉高,才能用极低的成本来布局做空。

而且,2018年随着MSCI纳入A股,就有大量的北向资金通过沪深港通买入A股。

目前,外资通过北向资金净买入A股的总额是1.96万亿元。

而由于外资买入的个股在过去这6年大都出现较大涨幅。

2019年外资持有A股1.68万亿元;

2020年外资持有A股2.47万亿元;

2021年外资持有A股3.08万亿元;

2022年外资持有A股3.2万亿元;

截止今年第一季度,外资持有A股总市值为3.49万亿元。

A股当前总市值为85万亿元,外资持股占比为4.1%,虽然看起来占比不大,但要注意,外资在A股的持仓是通过北向资金进来,而通过北向资金进来的这些外资,并没有外汇限制。

也就是,外资通过北向资金进来,是随时可以卖出走人。

这使得,我们一旦在现阶段发动一波大牛市,那么等于是给外资一个十分好的获利了结的机会。

到时候股市在疯狂的成交量下,外资这么庞大的体量,才有机会获利了结,要不然像之前每天成交量比较萎靡,外资想要撤,也撤不了。

从2016年至今,A股就处于大量发行新股的状况。

2016年,A股还只有3000支股票。

而现在,A股已经有5000支股票。

7年的时间发行了2000支股票,平均每年差不多发行了300支股票,我们每年的融资额,基本都是位居世界首位,都超过美股。

所以,我们当股市的体量是远超过2015年。

2015年牛市巅峰的5178点时,当时A股总市值也才60万亿左右。

而现在A股总市值是85万亿元。

假如,A股当前发动所谓的大牛市,那么市场资金成交量会疯狂放大,日均量能得从现在1万亿规模,飙升到3万亿的规模,才能支撑所谓的牛市。

如此海量成交,势必会虹吸社会资金。

这对我们经济和金融稳定,其实是不利的。

特别是在当前美联储还在加息周期的现阶段下,假如出现所谓牛市,就是把脖子主动凑给美联储收割。

美国是现在最希望看到我们资产价格泡沫化,这样他们才有收割的机会。

反倒是之前A股半死不活的状态,让美国资本难以下手。

凡事有利有弊,得取决于我们从什么角度去看待问题。

当然,从我们股民自身利益角度来说,股民当然都希望A股能给力一些,不要半死不活。

但我们如果从整体角度来看,至少在美联储当前磨刀霍霍的现阶段,A股半死不活反而还会好一些。

当然,最理想状态,是A股能长期走慢牛,跟美股一样走个十年长牛,那确实可以某种程度去促进消费。

然而,A股的情绪化和极端化特点,决定A股大多数时候,要么暴涨、要么暴跌,不然就是长期横盘半死不活的。

A股总是喜欢直接一步到位,想要A股比较有序的慢腾腾往上走,难度不是一般的大。

当然,我也不认为A股会一直半死不活的。

其实,当前影响A股资金信心的,仍然还是那件悬而未决的大事。

没有大资金会想要在发动牛市的途中,突然爆发某件大事,结果牛市可能就会夭折,那前期发动的资金就会血亏。

大资金最怕的就是不确定性因素。

所以,我个人是一直跟大家说,当我们解决那件大事的时候,虽然股市可能出现短暂大跌,但这基本就是下一轮大牛市的起始点,也是最低点,也就是我一直跟大家说的历史大底。

因此,我认为,当我们完成大事的时候,才是下一轮真正牛市开始的起始点。

现在显然还没有,可能得等到2025年前后才有机会。

有炒股的朋友,可能还是得再熬两年。

没炒股的朋友,就不要轻易进场,只要你不进场,股市涨跌都跟你没关系。

不用着急,继续慢慢等历史大底就是。

其实,7月会议那句“要活跃资本市场,提振投资者信心”,更多也只是因为前段时间A股成交量确实太萎靡了,如果坐视不管,有可能会出现新的股灾,所以我们才会说“要活跃资本市场,提振投资者信心”。

当前对A股的态度也比较明确,不希望股市疯涨,但也不希望股市暴跌。

所以,今年A股大概率也只有波段行情,没有所谓全面牛市行情。

这个波段行情的意思就是,如果股市出现一波大行情之后,要根据自己实际情况,该获利了结的时候,就得及时获利了结,别贪,别总想着有牛市,省得老坐过山车。

“要活跃资本市场,提振投资者信心”这句话主要也是提振市场信心,不至于说就要发动牛市行情。

但市场的解读,往往就是这样情绪化的。

你说个1,市场就能给你解读成10。

对此,我们也是需要理性看待。

人性有一个共同点,就是有非理性倾向,人总是会有情绪化倾向,这个在股市里会特别明显。

股市很容易放大我们人性的弱点,放大我们的贪婪,会让我们更情绪化。

比方说,前几天,舆论还都在痛骂A股半死不活,现在又都是到处高呼牛市的声音。

显得十分情绪化、极端化。

所以,我们如果想要在股市里真正长期赚到钱,就需要克服我们人性的弱点,尽量去克服贪婪,避免情绪化操作。

所以,关于股市的文章,通常我都是以提示风险、泼冷水为主。

因为我们舆论对于股市,总是只强调收益,而忽略风险提示,只会放大情绪化,而缺少理性的泼冷水声音。

现在整个世界经济大环境都不景气,我们和美国的地缘博弈还在不断激化。

这种大背景下,我们确实还得更加重视风险。

我并不反对大家炒股,但我希望大家在炒股的同时,能提高风险意识,别只盯着潜在收益看。

股市毕竟是一个高风险场所,安全也是一种无形的资产。

最后再强调一下,金融市场是一个混沌系统,没有人能100%预判对未来,所谓牛市是需要天时地利人和,并不是谁说会有牛市,就能一定有牛市,反之也同理。

对于股市,任何人的观点都只能是参考,不要对任何人盲信盲从,包括对我也一样,我也不能保证自己一定是对的。

而且,每个人的实际情况并不一样,没有可以一概而论的投资建议。

我的原则是不涉及具体投资建议,我只能分享一些宏观方向上的个人看法。

投资是涉及到切身利益,我们得为自己钱包负责。

所以我们无论何时,都得多多独立思考,自主决策。

本文作者:星话大白。

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